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接地氣的黃金市場國際化

文章來源:中國黃金網撰寫時間:2019-10-12作者:北京金陽礦業首席分析師 蔣舒


  上金所與芝商所聯合在各自的市場推出以對方基準價結算的合約,顯然出于雙向互動的國際化構建理念,在擴大國內與國際市場聯動的同時,“上海金”期貨合約會成為提升中國黃金市場國際影響力的管道。

 

  2019年5月,上海黃金交易所與芝加哥商業交易所簽署了雙邊產品授權協議。根據協議,芝商所授權上金所使用COMEX黃金期貨亞洲現貨價格推出T+N產品,上金所授權芝商所使用“上海金”基準價開發期貨合約。2019年10月14日,上金所與芝商所將分別推出基于COMEX黃金期貨亞洲現貨價格的全新T+N合約(簡稱“紐約金延期合約”)和基于“上海金”基準價的上海金期貨合約。

  紐約金延期產品設有兩個紐約金TN合約,合約代碼為NYAuTN06、NYAuTN12,分別以6月15日與12月15日為交割結算日,在交割結算日按COMEX黃金價格進行現金結算。紐約金TN合約報價單位為人民幣元/克,交易單位為100克/手。

  隨著中國黃金需求的崛起和中國黃金投資市場的發展,黃金市場的國際化成為一個熱門的話題。在黃金市場國際化的熱議中逐漸衍生出兩種黃金市場國際化的構建取向:一種構建取向是單向沖擊型的,即依托中國雄厚的黃金供需實力主動出擊國際市場,與既有的全球黃金定價中心爭奪市場關注度和投資者資源;一種構建取向則是雙向互動性的,即通過與全球和區域黃金定價中心市場的合作,以讓國際市場分享中國黃金市場繁榮的成果,換取中國黃金市場在國際投資者心目中影響力的抬升。

  上述兩種構建取向各有側重,從抽象的層面上不分軒輊,但是在實踐層面則存在較大的差異。單向沖擊型的國際化構建取向,看似對于中國黃金市場本身代價最小且收益最大,然而如何以競爭性的姿態去挑戰現有國際黃金市場定價格局則缺乏接地氣的策略建議。如何以挑戰性的姿態從現有國際黃金定價市場上攫取投資者資源,如何以中國黃金市場的硬實力來扭轉國際投資者依賴歐美市場定價的習慣,這些都是單向沖擊型的黃金市場國際化構建取向在構建美好的遠景時所無法回答的現實問題。

  上金所與芝商所聯合在各自的市場推出以對方基準價結算的合約,顯然出于雙向互動的國際化構建理念,在擴大國內與國際市場聯動的同時,“上海金”期貨合約會成為提升中國黃金市場國際影響力的管道。特別是在明年上金所交易時間實現近24小時交易后,紐約金延期產品和上海金期貨合約的交易時間將完全接軌,這意味著中國因素對于金價的影響將無時滯地迅速傳導到芝商所旗下的紐約市場。

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