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上海銀將成中國白銀現貨定價基準

文章來源:中國黃金網撰寫時間:2019-10-15作者:北京金陽礦業首席分析師 王倩 蔣舒


  為更好地服務實體經濟,完善白銀市場基礎,在試運行穩定的基礎上,上海黃金交易所于10月14日正式掛牌上海銀集中定價合約,為國內市場提供白銀基準價。上海銀基準價會對我國白銀市場帶來怎樣的影響?有上海金珠玉在前,又會為上海銀帶來哪些示范作用?對我國白銀產業會產生怎樣的影響?

  如果說上海金是上海黃金交易所從區域定價中心向全球定價中心邁進的橋梁,那么上海銀則兼具確立國內現貨市場權威定價和走向國際定價中心的雙重職能。

制圖/孔釗

 

  在貴金屬業內,“金銀不分家”是大家的共識,這既是指金銀價格趨勢方向基本一致,也是指金銀市場的定價機制基本相似。例如,倫敦金銀市場既有黃金定盤價,也有白銀定盤價,而作為國際黃金定價中心的倫敦和紐約同樣也是白銀的全球定價中心。

  然而,與黃金現貨市場以上海黃金交易所黃金現貨報價為權威定價不同,我國白銀現貨市場一直缺乏市場普遍接受和認可的權威定價。

  我國白銀現貨市場權威定價的缺乏,不僅增加了白銀現貨交易的困難,更降低了白銀現貨的同質性,在很大程度上制約了白銀金融屬性的發揮。但是,這種情況即將被改變。上海黃金交易所于10月14日正式掛牌上海銀集中定價合約,為國內市場提供白銀基準價。

  與上海金定價機制相同,上海銀是在上海黃金交易所平臺上通過以價詢量的集中交易方式,在達到市場量價平衡后,最終形成的人民幣基準價格。與上海金相同,上海銀的定價成員和提供參考價成員包括了銀行、產銀企業、用銀企業和進出口企業,涵蓋白銀的金融屬性和商品屬性,以確保上海銀基準價格能夠較為準確地反映國內白銀現貨的供需狀況。

  如果說上海金是上海黃金交易所從區域定價中心向全球定價中心邁進的橋梁,那么上海銀則兼具確立國內現貨市場權威定價和走向國際定價中心的雙重職能。國內白銀市場的同質化程度較黃金市場為低,固然在很大程度上是兩個市場歷史沿革和供需市場格局差異的結果,但是缺乏全國性的權威定價加劇了白銀現貨市場的分割。從全球和我國商品市場發展的經驗來看,權威定價與商品市場標準化的程度是相輔相成的,并不是所有的商品市場都要等到現貨市場具備了很高的標準化程度后才能夠推出權威定價,權威定價的推出本身會促進市場微觀主體向權威定價的標準靠攏,從而提升商品市場的標準化水平。

  可以預見,隨著上海銀基準定價的推出,我國白銀現貨市場將逐步參照上海銀基準定價進行現貨交易和套期保值,這將極大地便利白銀相關實體企業,并減少其限售采購因為缺乏權威定價而帶來的不確定性,且有助于促進市場公平。

  從更加宏觀的角度出發,上海銀是在全球經濟弱勢和各國央行實施量化寬松的背景下推出的,是中國貴金屬市場進一步國際化的標志性事件,這一基準價格,不僅能滿足我國市場所需要的屬于自己的白銀定價基準,還能進一步影響國際白銀價格,提升我國對于貴金屬的話語權和定價權。

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