當前位置:專欄>宏觀金市

別只盯著金價,看看黃金股

文章來源:中國黃金網撰寫時間:2019-10-08作者:《中國黃金報》特約評論員 王亞宏


  今年以來,貴金屬價格不斷上漲,尤其是銀和鉑一度跑贏所有其他主要資產,這讓投資者的目光重新投入到這塊并不算大的市場上。不過,相比購買金銀,對于散戶來說,投資礦業股比交易貴金屬期貨更方便,因此看看股票市場,也能為更深入了解金市提供一個維度。

  通常來說,黃金價格走向直接決定黃金上市公司的表現,黃金價格走高,黃金上市公司業績就會提高,其平均自由現金流量增加,因此黃金股票的投資價值會提高,黃金股價就會走高;反之,黃金價格走低,黃金上市公司業績就會下降,黃金股票的投資價值就會降低,黃金股價就會走低。不過,由于股市比黃金市場更為活躍,黃金股票價格的彈性要大于黃金價格的彈性,因此在過去的黃金牛市周期中,黃金股平均表現往往要優于黃金,在1993年至1996年的周期性牛市,以及2001年至2008年的牛市中都是如此。今年以來這個苗頭再次浮現,比如年初以來以美元計價的黃金漲幅20%,而國際市場上黃金股的漲幅則平均超過35%。

  今年以來,貴金屬市場的上揚帶動了相關的礦業公司股票。一般來說,衡量黃金股的表現主要看三大指數:黃金礦商指數(NYSE Arca Gold Miners Index)、金甲蟲指數(HUI)和費城金銀指數(XAU),這三大指數今年都大幅上揚。

  有趣的一點是,從2012年以來的每個第二季度,黃金股票都會面臨季節性跌勢,最好的情況也是窄幅波動,即市場出現夏季低迷,不過今年卻打破了這一魔咒。截至9月中旬,NYSE黃金礦商指數今年累計上漲36%,從年初的678點一路飄升到922點上方,最高時甚至超過990點。同期,黃金開采公司修正美元加權的金甲蟲指數HUI同樣表現不俗,從年初的160點升至217點,最高時超過235點,目前累計漲幅同樣為約36%。而費城證券交易所交易的30家貴金屬礦業公司的指數(XAU)的漲幅相對較小,這個資本化的指標從年初的71點漲到目前的94點,漲幅為32%,其年內最高點為101點。

  不過黃金股三大指數的上揚也掩蓋了黃金礦業公司表現參差不齊的事實。一般來說,大型礦業公司的股價上漲幅度較小,比如紐蒙特和巴里克這兩家全球排名前二的黃金礦業公司,今年來的股價漲幅分別只有11.6%和3.2%,一些規模較小的貴金屬生產商的股票漲幅則要大得多,比如皇家黃金今年累漲超過60%。

  值得注意的是,目前市場上的黃金股已經出現超買跡象,最近幾個月強勁的拉升讓黃金股基準遠遠超過其200日移動平均線,其中蘊藏著回調的風險,這對打算繼續進入這一領域的投資者來說并不是個好消息。不過在中國市場上,拋售爆發的可能性相對較小,今年以來多數黃金企業的股票漲幅遜于金價漲幅,因此回調壓力也沒那么大。

56.9K
大神28pc苹果版二维码