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基本面清淡 金價依然維持震蕩判斷

--有才研究院10月8日黃金月報

文章來源:中國黃金網撰寫時間:2019-10-08作者:有才研究院


  一、摘要

  1、9月黃金ETF依然大幅增持,金價高位震蕩,黃金投資需求依然火熱。

  2、9月美國非農數據不及預期,時薪增長大幅回落,金價收復跌幅重回1500美元/盎司。

  3、9月美聯儲符合市場預期降息25bp,但是表態偏鴿派,點陣圖亦顯示美聯儲內部分歧巨大,金價隨后產生回落。

  4、10月兩個關注點之一:繼續關注中美貿易摩擦升級或緩和。

  5、10月兩個關注點之二:關注美聯儲10月利率決議政策聲明和新聞發布會。

 

  二、核心觀點

  10月最主要的基本面都在本月末,前期都較為平淡,如果中美貿易摩擦沒有特別大的變化,金價依然維持高位1460-1540美元/盎司大區間震蕩的判斷。結合美聯儲今年的議息會議來看,目前市場大概率認為美聯儲可能今年還會也只會降息25bp,這次降息不是10月就是12月。所以如果不出意外事件,前期高點1560美元/盎司一線中期存在一定的壓力。

 

  三、上月行情回顧

  9月份以來中美貿易局勢緩解,重啟磋商,避險情緒暫時緩和,國際現貨金銀價格回落最低探至至1459美元/盎司、16.87美元/盎司。

  但美國經濟數據依舊不樂觀,ISM制造業指數已經連續2個月低于榮估值,并降至47.8,為2009年6以來最低水平,暗示制造業活動處于收縮狀態。同時國慶節長假期間,美國9月非農就業報告顯示就業人數僅增加13.6萬人,薪資數據令人失望依舊疲軟,通脹預期依舊未能抬頭,但失業率下降了0.2%至3.5%。

  9月份美聯儲如期宣布降息25個基點,至1.75%至2%利率決議,從點陣圖來看,美聯儲存在較大分歧,10名委員認為2019年不會在降息,僅只有7名委員認為還將降息一次。

  整體來看,對美國經濟衰退的擔憂促使10月份美聯儲再次降息的概率接近80%。在此基本面背景下,國慶節長假期間國際現貨金銀價格受到較強支撐回升。其中國際現貨黃金彈性最佳,回升至1500美元/盎司上方運行,而國際現貨白銀回升至17.50美元/盎司的水平。

  9月現貨黃金價格最高1557.10美元/盎司,最低1464.20美元/盎司,報收1472.10美元/盎司,下跌48.24美元/盎司,下跌幅度3.17%。

  9月現貨白銀價格最高19.65美元/盎司,最低16.91美元/盎司,報收于16.97美元/盎司,下跌1.38美元/盎司,下跌幅度7.53%。

 

  四、技術分析

  4.1、技術分析

黃金:

  月線級別來看,國際現貨黃金回調暫受5月均線支撐。重點關注1倍波浪尺支撐位1451.80美元/盎司,上方關鍵壓力位為1577.44美元/盎司、1655.07美元/盎司,支撐位為1451.80美元/盎司。長線依舊為多頭結構。

  周線級別來看,運行結構為上漲a+震蕩中樞A+上漲b。本級別來看,a段上漲和b段上漲形成背馳,并已經產生回調,同時5周、10周均線即將死叉。警惕回調走勢尚未結束。

  日線級別來看,國際現貨金價形成1481.22-1519.53美元/盎司核心震蕩區間,如果一旦再次擊穿1481.22美元/盎司或將繼續回調。整體來看回調的走勢結構尚未完成

 

白銀:

  現貨白銀月線級別,維持在16.21美元/盎司上方運行,長線暫維持多頭結構。

  周線級別來看,國際現貨白銀不排除繼續圍繞波浪尺支撐位17.51美元/盎司反復震蕩。

  本級別來看,國際現貨白銀回落至黃金分割線半分位16.96美元/盎司受到支撐,反彈又受阻于黃金分割線17.60美元/盎司,短期或將在該區域反復震蕩。

 

  4.2 ETF持倉報告

COMEX黃金白銀持倉報告

 

  4.3 ETF持倉報告

  SPDR黃金ETF

  綜述

  根據最新持倉報告來看,9月份至國慶節假期COMEX黃金投機凈多頭頭寸持倉減少27845手,至268993手。其中,多頭持倉減少39809手,空頭持倉減少11964手。此期間,國際現貨黃金價格維持在1500美元/盎司附近反復寬幅震蕩。

  9月份至國慶節假期COMEX白銀投機凈多頭頭寸持倉減少10037手,至49815手。其中,多頭持倉減少13521手,空頭持倉減少3484手。9月份以來連續四周凈多頭持倉減少。國際現貨白銀價格震蕩回落。

  9月份至國慶節假期,全球最大的SPDR黃金ETF持倉增持45.45噸。投資需求持續回升,截止10月04日持倉為923.76噸。

 

  本月重要事件前瞻

  重要美國經濟數據

  北京時間10月8日晚間20:30公布美國9月PPI月率。

  10月10日凌晨2點美聯儲公布9月17-18日貨幣政策會議紀要。

  10月10日晚間20:30公布美國9月季調后CPI月率。

  10月30日晚間20:30公布美國第三季度實際GDP年化季率初值以及美國第三季度核心PCE物價指數年率初值。

  10月31日凌晨2:00美聯儲FOMC公布利率決議及政策聲明。

  10月31日晚間20:30公布美國9月核心PCE物價指數月率。

  金秋十月對于黃金價格影響最大的事情明顯就是10月底的第三季度GDP和核心PCE數據初值的公布以及10月美聯儲議息會議。

 

10月FedWatch

 

12月FedWatch

 

  本月的美聯儲議息會議無疑是重中之重,從FedWatch來看10月再次降息的概率依然偏高,而今年至少還會有一次的降息概率接近90%,也就是說今年市場預期美聯儲將還會至少降息25bp。從今年前兩次降息后的政策聲明來看美聯儲依然對經濟抱有一定信心,認為現在的降息只是“預防式”降息,還不構成大規模降息的條件。從9月利率決議后的點陣圖來看,美聯儲內部對于未來的貨幣政策也產生了前所未有的巨大矛盾,接近一半的票委認為還需要降息而另一半的票委則認為可以繼續觀望。我們認為在本月底的美聯儲議息會議前以及第三季度GDP和核心PCE數據出爐前行情可能會走勢平淡,等待美聯儲以及美國經濟數據給出未來的方向,依然關注本次利率決議后的政策聲明,如果美聯儲依然維持中性,后續行情可能依然還會處于震蕩當中。

 

  五、投資建議

  基本面方面,本月非農數據并不理想,時薪增長更是停滯不前,美國通脹方面暫時還未見起色,所以金價收復國慶期間跌幅重回1500美元/盎司一線。本月后半段基本面較為清淡,如果中美貿易摩擦等風險事件沒有被觸發,金價在這期間維持1460-1540美元/盎司大區間震蕩的判斷。對于本月末的10月利率決議,從FedWtach工具來看市場大概率認為今年還會降息25bp,降息50或者不再降息的概率都比較小,所以在不出意外的情況下金價的前期高點中期內存在一定的壓力,較難再次突破,形成二段上漲。操作上依然建議投資者以區間震蕩操作為主,注意控制風險。

  操作區間:

  黃金:330-360,1460-1540

  白銀:4100-4700,16.7-19

有才研究院

2019年10月8日

 

免責聲明

  本研究報告中所提供的信息僅供參考。報告根據國際和行業通行的準則,以合法渠道獲得這些信息,盡可能保證可靠、準確和完整,但并不保證報告所述信息的準確性和完整性。本報告不能作為投資研究決策的依據,不能作為道義的、責任的和法律的依據或者憑證,無論是否已經明示或者暗示。

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